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    如果按照60亿市值计算，侯宏亮个人持有的股权市值为14亿1000万人民币，钟俪芳持有900万股小马奔腾股票，按照最新小马奔腾最新140元每股的股价，钟俪芳持有的股票市值为12亿6000万港元。

    假如正午阳光变成了小马奔腾的全资子公司，侯宏亮会超越钟俪芳，成为小马奔腾最大的个人股东。

    小马奔腾并购正午阳光，应该对正午阳光的盈利能力、成长性和发展潜力等做出详尽的评价，结合正午阳光最近两年的市场效益，预估病后成功后给小马奔腾带来的经济效益，合理选择估值方法。

    高溢价并购在短期内一定会影响到企业的盈利能力。所以在企业并购的过程中，必须要对正午阳光有准确的估值，才能防止并购完成后给收购方企业小马奔腾的商誉大幅减值的情况。

    18年阅.文集团就会用155亿的价格买下新丽传媒100%的股权，不过外界并不看好这次并购。认为阅.文.集团开出的155亿的收购价过高，阅.文.集团的股价随之暴跌，蒸发了91亿港元。

    郑文桐和侯宏亮沟通了一下小马奔腾收购正午阳光的支付方式，小马奔腾可以增发40亿新股加20亿现金来完成对正午阳光的整体收购。

    20亿现金可以分4年来支付，第一年支付6亿，第二年支付6亿，第三年支付4亿，第四年支付4亿。

    这样的支付方式的优势，使小马奔腾不用借太高的短期银行借款，且随着并购企业正午阳光给母公司小马奔腾带来的盈利，流动比率和速动比率会很快抵消，小马奔腾的企业偿债能力继续回升。

    大量新股的发行也会提高小马奔腾的大股东斜坡投资的权益，让小马奔腾的资产率负债率更低，不影响小马奔腾的企业评级。

    小马奔腾现在每年的营业收入都有几十亿，几个亿的流动资金对小马奔腾的整体经营没什么太大影响。

    郑文桐对侯宏亮说：“小马奔腾今年已经买下了追光动画和morevfx这两家公司。作为正午阳光的大股东，我们没有套现的需求，你和孔导、李导都可以选择采用股票+现金的方式来保障你们的个人权益，”

    孔笙导演对资本运作方式不太熟，他询问郑文桐，“虽然去年影视股一直在跌，不过春节前小马奔腾还是成功上市了，我们正午阳光难道就没有单独上市的可能吗？”

    “作为投资方，我当然希望正午阳光也能够在a股或者港股上市，这样可以更好的保证斜坡投资的权益。”

    “可是影视公司的估值并不是只高不低的，如果正午阳光没有成功上市，公司的营收和盈利不及预期，到时候反而可能让正午阳光的估值变低，也就是意味着你们手中的股权会更便宜。”

    “博纳影业和新丽传媒都在冲刺ipo，新丽传媒已经是第三次冲刺ipo了。从去年开始，证.监.会对影视娱乐行业并购重组和融资方面的政策予以收紧，审核更加严格。”
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